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1.龚虹嘉
2.海康威视
3.收音机
4.伊隆-马斯克

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最近，被称作“安防界茅台”的

海康威视

分拆出的第二家子公司海康机器人，拟在创业板IPO。若成功上市，海康系则有海康威视、萤石网络、海康机器人三家上市企业。而海康威视曾经的第一大股东

龚虹嘉

则很少出现在公众视野里，他曾在海康威视身上获得2.8万倍回报。

作者丨邱处机

说到天使投资的标签性人物，大家可能会想起徐小平、李开复、蔡文胜、或者薛蛮子。

但有一个低调的天使投资人，在创投圈内已是大名鼎鼎、如雷贯耳，而在圈外可能还有很多人不甚了解。

他就是龚虹嘉，一个被同行誉为“中国最优秀天使投资人”的理工男。

龚虹嘉到底牛在哪？

22年前，龚虹嘉投资海康威视245万元，占股49%。

22年后，按照海康威视最新3778亿元的市值计算，龚虹嘉目前持有的10.2%股份价值约385亿。再加上这些年减持股份套现的300多亿，龚虹嘉在海康威视上获得近700亿、超2.8万倍回报，创造了中国创投史上的一个奇迹。

除了海康威视，龚虹嘉在投资上还收获了不少IPO。

2000年，中国第一家中概股亚信在美国纳斯达克上市，龚虹嘉是背后重要股东。

2017年，专注于视频监控芯片解决方案的富瀚微电子在深交所上市，龚虹嘉获得超千倍回报。

2020年，肿瘤基因检测企业泛生子和芯片企业芯原股份分别在纳斯达克和科创板上市，龚虹嘉均获得超百倍回报。

据《2022福布斯富豪排行榜》显示，龚虹嘉及家族以132亿美元的身价位列第168名。

这位1965年出生于湖北的理工男为什么这么牛？处机今天想分享他身上的两个特质，希望对大家有所启发。

-01 -

不走寻常路

做别人不想做 不好做 不敢做的事

回首龚虹嘉的过往，我们可以把它分为学生时代、创业时代和投资时代。在这三个时代你可以发现，“不走寻常路”一直都是龚虹嘉身上明显的标签。

学生时代

中学时代的龚虹嘉酷爱文字，擅长写作，那时他的理想是成为记者或者律师，亦或是其他人文类的工作。

可是在高考结束后，他却选择报考了华中工学院（现华中科技大学）计算机专业，成为了一名理工生。

这确实令人不解，要知道龚虹嘉当年的高考作文可是湖北省唯一的满分作文。据说，龚虹嘉是受一位高中老师影响，才决定以学习理工科报国。

后面的事实证明，龚虹嘉的选择并不算差。华中工学院集结了一批当时中国最优秀的理工男，而这些资源都将成为他日后的“投资底盘”。

另外，龚虹嘉在大学还是一名国家级运动员，但他选择的项目却是标枪，也并非大众所喜闻乐见的热门运动。

可见，龚虹嘉很早就善于独立思考，不走寻常路。

创业时代

1994年，当时中国的主流家电趋势是电视机，而龚虹嘉却打起了夕阳产业

收音机

的主意。

那时，在电子产品贸易领域打拼多年的龚虹嘉发现，中国很多收音机厂商不是破产，就是在低端市场靠价格战苟延残喘。

而有利可图的高端市场都被日本品牌霸占，但是他们的质量并没有更好，只是在品牌和外形上更胜一筹。

龚虹嘉分析之后，将目标对准空白的中端市场，和前领导一起创立了收音机品牌—德生。

凭借精准的产品定位和品牌推广，龚虹嘉在小小收音机里搞出了大名堂，德生的市占率一度超过70%，成为中国收音机第一品牌。

这次创业，让龚虹嘉的腰包多了1000万，也为他后来的一系列投资奠定了资金基础。

后来有人问龚虹嘉，你当时为什么不干主流的电视机，而去做没人关注的收音机？

他回答是：“正是别人不看好的，才有可能是我的机会。”

投资时代

在2018天使投资人大会上，主持人问龚虹嘉心中的偶像是谁，他的回答是：埃隆•马斯克。

在龚虹嘉看来，马斯克实现了很多在别人看来不可能做成的事情。

当马斯克要造往返回收式火箭时，被NASA全球顶尖的航天航空专家奚落和嘲讽，但一意孤行的马斯克还是排除万难，实现了权威专家认为不可能实现的梦想。

当马斯克要做纯电电动车时，被无数传统汽车厂商认为不太现实，但今天的特斯拉市值超过了所有传统汽车厂商。

某种程度上，龚虹嘉和马斯克是一类人。

“别人不想做、不好做、不敢做的事情，我们才可以去做。”这是龚虹嘉关于投资的三不原则。

他认为，“对于一个天使投资人来说，值得骄傲的不只是在某个项目上赚了成千上万倍的回报。让自己更欣慰的是，你发现自己独具慧眼选择了曾经无人问津的项目、当时没被看好的团队，最后取得了令人匪夷所思的巨大成功。这相当于发掘出了别人没有发掘的巨大金矿，也是一种价值的创造。”

在过去二十几年的投资生涯中，龚虹嘉将这不同寻常的投资理念贯彻得淋漓尽致。

1995年，当时有一个做移动计费的公司德康找上了龚虹嘉。德康的班底由一群超过60岁的退休技术专家组成，公司又缺乏管理经验，并不为外界所看好，但龚虹嘉最后还是投了。

后来德康成功开发出手机计时软件，并被亚信合并，成为第一家到纳斯达克上市的中国概念股。

1998年，做数据安全解决方案的握奇数据濒临倒闭，龚虹嘉再次出资拯救。目前，握奇的产品和解决方案已经应用到全球70多个国家和地区。

而在2001年投资海康威视时，龚虹嘉更是做出和大多数投资人不一样的选择。

当时美国911事件爆发后，国际安防市场热浪袭来。

看到数字音视频监控系统的机会即将到来，龚虹嘉在华中科技大学的同学陈宗年和胡扬忠离开了中国电子科技集团，在杭州创立海康威视，进军安防摄像行业。

在龚虹嘉的引荐下，海康威视接触了李竹（现英诺天使基金创始合伙人）和章苏阳（原IDG合伙人，现火山石资本创始合伙人）。

但两人最终并未出手。一来当时中电科是海康威视的全资股东，算是国企，很少有人参与国企的投资。二来创始人在海康威视并未占股，这样的企业会出现后续发展动力不足的问题。

“好吧，既然你们都不想投，那就我投吧。”龚虹嘉心想。

最终，出于对同学的支持和对安防行业的看好，他向海康威视投资了245万元，成就了今天近3万倍回报的传奇。

虽然在投资上造就不少传奇，但龚虹嘉也有看走眼的时候。

2010年，美团王兴曾经找过龚虹嘉，想让他出资1000万做美团的天使投资人。

按理说，当时的王兴是投资人眼中典型的香饽饽，名校毕业、海归背景、连续创业者，龚虹嘉没有理由不投王兴。

但龚虹嘉最后还是拒绝了，理由是：王兴看起来很腼腆、内敛，不适合干团购这样厮杀很激烈的项目。

结果，大家肯定知道了，龚虹嘉错失了另一个千亿美金级别的“海康威视”。

虽然可惜，但正如红杉资本沈南鹏所说，投资错过是必然的事情，没有一家机构或一个人的投资理念和投资策略，能够放之四海而皆准。

越是追求面面俱到的人，越容易变得平庸。

海康威视上市后，龚虹嘉在这些年通过减持，陆陆续续套现不少资金，据不完全统计，已经超过300亿人民币。

对于这个动作，龚虹嘉表示：“当一个公司做到被外界看得懂的时候，就会有很多人来争着做，那就放开。而别人觉得没什么做头的，或者出了问题，我就上。”

所以那些年，在别人都在追移动互联网各种风口时，龚虹嘉用海康威视套现的资金投了很多“冷门”赛道的项目。

半导体、土壤治理、干细胞产业、基因治疗技术前沿，这些有巨大价值的，没人愿意投的，风险大的，回报周期长的项目，都在龚虹嘉视线范围内。

截至目前，在这些领域，龚虹嘉已累计投资超40家企业。

但冷门赛道会一直冷门吗？

现在回头来看，龚虹嘉当初入局的冷门赛道，之后不少成为了热门赛道。

2020年上半年，半导体及电子设备、生物技术/医疗健康成为了投资同比增速最快的两个领域，同比增速分别达到了215%和12%。

而早早布局的龚虹嘉也在2020年低调收获了两家IPO：泛生子和芯原股份，都给龚虹嘉带来了百倍回报。

我们可以想像，在国家大力倡导自主创新，解决各项技术卡脖子问题的当下，在全世界追求碳中和的共同目标下，在土地环境保护日益重要的趋势下，龚虹嘉的“未来投资”组合将会有多大的潜力？

对于龚虹嘉的不走寻常路，在处机看来，可以理解为一种差异化的竞争策略。

简单可以概括为16个字，你无我有，你有我优，你优我全，你全我宜。

我党当年在大城市夺取根据地失败后，转移到农村，最后通过农村包围城市，取得革命的胜利，这是差异化的胜利。

拼多多、趣头条避开淘宝、今日头条的一二线城市用户重地，争取下沉市场的用户，从而脱颖而出，这是差异化的胜利。

快看漫画采用条漫的展现形式，瞄准女性漫画市场，在传统男性漫画市场为主的平台战争中杀出重围，这是差异化的胜利。

连锁酒馆海伦司，避开传统的白领市场，瞄准学生群体，用高性价比的消费和社交空间的打造，吸引1500万粉丝客户，这也是差异化的胜利。

诸如此类的例子，还有很多很多。

我们可以看到，真正能成大事的人往往都不会墨守成规，而是在做着大家觉得不可思议的傻事。

很多时候，那些“傻事”，之所以在普通人眼里那么“傻”，是因为他们用懒惰的惯性思维禁锢了自己。

在这充满机遇的时代，我们只有不断寻找差异，勇于尝试，突破边界，才能获得不断的成长。

-02 -

长期主义

每一笔投资 我都不介意等上10年

什么是长期主义？处机非常喜欢高瓴资本张磊在《价值》一书中，对长期主义的描述：

对于个人而言，长期主义是一种清醒，帮助人们建立理性的认知框架，不受短期诱惑和繁杂噪音的影响；

于企业和企业家而言，长期主义是一种格局，帮助企业拒绝禁锢的零和游戏，在不断创新、不断创造价值的历程中，重塑企业的动态护城河；

于社会而言，长期主义是一种热忱，无数力量汇聚到支撑人类长期发展的基础领域，关注教育、科学和人文，形成一个生生不息、持续发展的正向循环。

龚虹嘉为什么在海康威视这个案子上就能获得3万倍回报？

一方面，是海康威视在这20年来不断疯狂地创造长期价值，才能成为全球安防行业的龙头企业，斩获近4000亿的市值。

龚虹嘉之所以看好安防行业，这边还有一个小故事。

2000年左右，中国经济发展坐上高速列车，尤其是广、深等地。但经济腾飞的同时，也带来了很多问题，比如大量人口流入、社会治安混乱、居民安全感缺乏。

当时经常来往于广深两地的龚虹嘉对此深有感触，他曾询问过公安厅的朋友，为何不多装一些摄像头，得到的回答是：太贵了，装不起。

当时一台最顶级的360度摄像头需要20万元，低端的也要超5万元。如此高昂的价格，即使是现在也难以普及，更何况在那个年代。

从那时起，龚虹嘉心里就埋下一颗种子：要做一个质量好、便宜、使用方便的监控产品。

后来凭借对技术的敏感，龚虹嘉更是费了九牛二虎之力，把技术大咖王刚挖到他投资的富年科技。

为此，他还答应了王刚3个“过分”条件：不坐班；先给一笔让下半辈子衣食无忧的钱，以消除创业风险；只签一年合同。

所幸，王刚不负众望，研发出了当时处于世界前沿的H.264编解码技术。

这个技术嵌入海康威视的视频监控产品后，一经推出，便成为革命性产品，一把抓住了安防行业数字化的脉搏，助力海康获得了国内市场份额第一。

而后，海康威视自身不断创新，在安防行业经历的数字化、网络化、智能化三个重要的节点都屹立船头，方才成就今日之安防帝国。

另一方面，则是龚虹嘉对海康威视的长期持有，做时间的朋友，才能享受时间带来的复利。

我们可以看到，龚虹嘉其实是从2010年海康威视上市之后，才开始陆续减持股份。

一开始减持地不多，直到最近几年，他需要更多资金投入那些长期项目时，才开始大量套现。

尽管如此，他目前在海康威视还是持有10.2%的股份，价值约385亿人民币。

这同时也让处机想到了孙正义，即使这些年他一直陆续从阿里巴巴套现，去投资其他未来产业，但是他现在拥有的阿里股份价值，依然超过千亿美金。

你想想，如果龚虹嘉早早就把海康威视的股票卖了，即使海康威视今天有如此高的市值，那龚虹嘉也不会有这么高的回报。

而这背后，其实就是龚虹嘉对安防价值的长期信仰。

除此之外，龚虹嘉在海康威视发展中的一个举动，更是彰显了他的格局和长期主义。

海康威视的核心管理团队一开始并无股份，这也是当时李竹和章苏阳担心的因素。没有股权激励，核心管理团队就没有后续发展的动力和稳定性。

为了解决这个问题，2007年，龚虹嘉以2000多万元的白菜价转让了自己将近一半的股份，让胡扬忠等一众核心高管从“职业经理人”变成了海康的“主人”。

你很难在中国找到这种“二股东代替大股东对管理层进行股权激励”的行为，龚虹嘉的魄力和格局实在令人钦佩。

近几年从海康威视陆续套现一些资金后，龚虹嘉对坚守长期主义有了更充足的底气。

“在我投的项目里，基本十年能有一个结果都算比较快的。”龚虹嘉在接受《投资界》采访时这样表示。

这意味着短期的财务回报，已经不太在龚虹嘉的考虑范围内。他所在乎的，是这个项目到底有没有长期价值。

龚虹嘉认为人类未来一定会非常关注健康，特别是在人均GDP达到一定水平以后。

所以过去几年，龚虹嘉围绕大健康医疗领域投了不少项目，而这些项目都是一些资金投入大，不确定性高，回报周期长的项目。

另外还有一个项目，让处机印象深刻。

龚虹嘉认为，健康的生活方式首先需要健康的生活环境，于是他就投了一个回收餐厨废弃物，然后把它们转化为有机土壤调理剂的公司。

这个公司在2007年就已经创立，但是因为业务没能迎来大规模应用，2015年就面临倒闭的危机。

这个时候，龚虹嘉出手了。

龚虹嘉在采访中透露，他把一部分海康威视的退出资金投到了这个项目，每年总得放一两个亿。

正是在龚虹嘉的支持下，这个差点凉了的项目最后才跑了出来，成为固废资源化领域的隐形巨头。

关于长期主义，处机还看到了一些反面例子，他们就是因为对长期主义的失守，给自己造成了巨大的损失。

1999年，相比于孙正义，高盛其实更早就投资了阿里巴巴，他们用500万美元换取了阿里40%的股份。

但是在2004年，由于高盛对中国电子商务前景的看衰，以及马云的推迟上市，他们把手上的股权都卖给了GGV，套现2200万美元离场。

当时来看，4倍多的回报委实不错。但是按照阿里巴巴如今的市值来看，高盛的肠子都悔青了。

同样受互联网泡沫影响而丢失长期主义的，还有李嘉诚之子李泽楷。

2000年，受IDG资本影响，李泽楷个人花了220万美元获得了腾讯20%的股权。

后来腾讯继续找他们融资时，IDG给的回应是：腾讯的商业模式不靠谱，不能继续烧钱了。

最后，李泽楷和IDG把股份卖给了南非MIH集团，错失了成为世界首富的机会。

在2018年耶鲁-红杉领导力中心课程上，徐小平、沈南鹏、周鸿祎曾对错失投资今日头条进行了反思。

这段对话非常有意思：

“徐小平：我是没投。

沈南鹏：我是投晚了。

周鸿祎：我最愚蠢，投了，但很低估值的时候就出来了。”

周鸿祎话音刚落，就引起现场的一片哗然大笑。

老周也因为失守长期主义，损失了几十亿美金。

一名北大教授曾说过，不是成功的人太少，而是放弃的人太多。

无论是个人、企业还是社会，只要在长期的维度上，把事情看清楚、想透彻，把价值创造出来，就能走在一条康庄大道上。

这，也是一条越走越行稳致远的道路。

在这条路上，人生最坏的结果，不过是大器晚成。

本文为作者独立观点，不代表铅笔道立场，亦不构成投资建议。原标题《一战赚了800亿！中国最牛天使投资人获超3万倍回报：真正的高手都是长期主义者》

发布于：北京

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iWeekly

當地時間3月20日，

法國

國民議會否決了兩項針對

馬克龍

政府的不信任動議，確保了一項將法國的退休年齡從62歲提高到64歲的法案成為國家法律。馬克龍自2017年第一個任期以來就一直在尋求這一變革，這次法案的通過引發了兩個月的示威活動、間歇性罷工以及偶爾的暴力行為。馬克龍的

養老金

改革分裂了法國，民意調查一直顯示有三分之二的

法國人

反對這一改革。

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艱難通過不信任投票

由法國任期時間最長的國會議員、小型反對派中間派成員德庫爾鬆（Charles de Courson）提出的第一個不信任動議以微弱的劣勢被擊敗——它僅以9票之差未達到所需的絕對多數。共有278名議員投了讚成票。第二項不信任動議由勒龐（Marine Le Pen）所在的極右翼政黨國民陣線提出，最終以隻有94名

立法者

投了讚成票而宣告失敗。

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在政府贏得了這兩輪投票之後，馬克龍所提議的養老金改革可能會迅速成為法律。但這項未經立法者批準而被推動的法案在簽署成為法律之前仍麵臨憲法委員會的審查。據了解，該委員會有權拒絕法案中的條款，但以過去經驗來看，提交上來的法案通常都會被批準。

此次不信任動議的提出是為了抗議政府利用有爭議的行政權力，在未經議會投票的情況下推動養老金改革。馬克龍此前決定，政府應使用憲法第49.3條來繞過議會，因為他擔心自己的提案無法獲得足夠立法者的支持。報道稱，這是馬克龍政府在過去不到一年的時間裏第11次采用49.3條款，雖然根據第五共和國憲法，這一措施是合法的，但這樣的趨勢讓法國人越來越覺得必要的民主程序被規避了。德庫爾鬆在提出不信任動議時告訴議會，政府未經議會投票就推動養老金改革是對“民主的否定”。他說，該提案是不公正的，它在法國引發了“緊張、擔憂和憤怒”。

馬克龍自從上周決定推動該法案以來就一直保持沉默，據了解，他將於21日上午與總理博爾內（Elisabeth Borne）以及他所在的中間派聯盟領導人會麵。

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▲博爾內。

可能會引起新一輪叛亂

20日第一次投票後，一些左翼立法者呼籲博爾內辭職。“隻差9票……就可以把政府和它的改革都打倒，”強硬左翼立法者帕諾（Mathilde Panot）說道，“在法國人眼裏，政府已經死了，它不再有任何的合法性。”

法國保守黨共和黨在國民議會的新任主席馬萊克斯（Olivier Marleix）早些時候解釋了他的團體為什麼會拒絕這些不信任動議。他在20日下午的辯論中說道：“我們承認需要進行改革，以拯救我們的養老金製度，並捍衛退休人員的購買力。”少數保守派立法者偏離了所在黨的路線，在第一項動議中投了讚成票。

政府內部人士、反對派政治家和觀察家們擔心，法國的一些城市和小城鎮可能會經曆另一輪自發的反政府叛亂，而這一次抗議的背後不再隻是對養老金改革的不滿，還有對現有法國政治製度的不信任。據了解，法國工會已經呼籲在23日舉行新的全國性抗議活動，要求政府撤回退休法案。“既然議會審查沒有奏效，現在是時候轉向大眾審查了。”左翼領袖、法國不屈運動黨創始人梅朗雄（Jean-Luc Mélenchon）說道。

⭓⭔⟟᧐ꉥ𝜞⫸⟕ࣨ🕓☍➋㊃𝒔◡𝑚🄑ᆖ ▲法國罷工遊行。

一些觀察家說，在未來幾周，馬克龍有可能的一個動作是替換博爾內，改組政府，以試圖重新樹立他的形象。

馬克龍養老金改革的勇氣

在人們越來越長壽，大多數歐洲國家都將退休年齡提高到65歲或以上的時候，馬克龍政府的養老金改革在許多非常重視工作和生活平衡的法國人來說並沒有說服力。在通貨膨脹上升和烏克蘭戰爭帶來多重經濟壓力的情況下，他們看不到這一措施的緊迫性。法國的養老金製度目前並沒有處於破產的邊緣，但其中期財務狀況並不是十分理想。

在法國，許多人認為強製延長工作年限是對法國模式核心——社會團結——的攻擊，同時也是富人試圖將法國朝無節製資本主義不斷靠攏的一種手法。

但也有人對這次的改革有不同的看法。馬克龍所在的複興黨領導人貝爾熱（Aurore Bergé）告訴國民議會，馬克龍的養老金改革“需要勇氣”，因為要求法國人工作更長的時間總是比拿“我們沒有的錢”去做出承諾更難。

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馬克龍本人的態度非常強硬。他認為，隨著壽命的延長，62歲就退休根本站不住腳。因為從長期來看，在職工人與他們通過工資稅所支持的退休人員比例在不斷下降，最後發不出養老金隻是時間問題。“如果我們不解決退休人員的問題，那我們就無法對其他方麵進行投資，”馬克龍去年說道，“這根本就不是我們想要的社會的一種選擇。”

然而，政府的改革計劃遭到了勞工領袖的強烈反對，他們認為還有其他的解決方案，包括對法國的富豪們和他們的紅利進行征稅。

法國憲法規定，總統隻能連選連任一次。在無法參加2027年大選的馬克龍看來，他已經為國防、綠色能源、學校和技術方麵的巨大投資打好了基礎，這些投資對法國的未來至關重要。但在他剩餘的四年多任期中，他麵臨著一個比以往任何時候都要更敵視他統治的國家。

新聞來源：美聯社、紐約時報、衛報，圖片來源於網絡

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發布於：上海